中美两国都在继续朝著重启贸易谈判、缓和关系的方向迈出步伐，双方近期均对贸易部门和谈判人员进行了调整，中方称：「美方近期通过相关方面多次主动向中方传递讯息，希望与中方谈起来」，对此，中方表示「正在进行评估」。

Bloomberg 最新调查显示，市场普遍认为 Trump 政府最终仍会对市场变化有所反应，尽管此前一度试图将责任归咎于 Biden 遗留的问题。市场认为，政府已达到愿意暂缓关税攻势的「痛苦阈值」。

在固定收益市场方面，收益率曲线趋平，已回落至 2 月份的水平，市场预期 6 月降息的可能性仅约 30% ，全年预计仅有约 3 次降息。

过去两周，虽然规模不大，但 ETF 的资金流入持续为正，累计净流入几乎超过第一季早些时候的高点。

若非得做出选择，我们认为市场的「痛苦交易（pain trade）」仍是价格进一步上行，毕竟目前大多数观察者对关税仍执著于「木已成舟，无法挽回」的论调，但要注意，熊市反弹中的「死猫跳」可不能轻忽！